记者 方丽

诺安基金国际部总经理宋青，公募行业第一只黄金QDII、油气QDII的基金经理，拥有近30年多资产投资经验，投资范围横跨外汇、贵金属、债券、股票等多种领域。

(相关资料图)

他在投资上既具备自上而下把握宏观动态的大局视野，更具备自下而上寻找价值洼地的敏锐判断。

谈及后市，宋青认为境内、境外资产均有投资机会，国内权益资产相对吸引力更大；同时看好黄金、能源、科技、消费等领域的投资机遇。

投资横跨外汇、证券、贵金属等多资产

宋青先后任职于中国银行广西分行、中国银行伦敦分行、深圳航空集团公司、道富环球投资管理亚洲有限公司上海代表处，从事外汇交易、证券投资、固定收益及贵金属商品交易等投资工作。2010年加入诺安基金，现任国际业务部总经理。

丰富的多资产投资经验，让宋青成为行业内少有的同时管理4只完全不同领域基金的“多面手”——诺安全球黄金、诺安油气能源股票基金、诺安全球收益不动产基金、诺安精选价值混合基金，投资领域横跨黄金、股票、油气、不动产。

“投资外汇、债券、贵金属等品种，更多是通过对宏观经济的判断来预测资产价格的走势，再从价格波动或错配中获得收益。我在后续的投资方法论中，更多是自上而下从宏观把握这些因素。”

谈及自己的投资风格，宋青坦言更偏重于寻求平稳均衡价值配置，能力圈聚焦在科技、消费、材料、能源以及交运等板块。这部分源于他在深圳航空的经历，不仅为他积累了企业管理的宝贵经验，也加深了对交运赛道的认知。

经历多轮经济周期，见证了海内外市场的多次大起大落，让宋青深深感受到要“尊重市场、敬畏市场。”

“从事跨资产跨市场的投资，我会更多以机构投资者视角去思考资产配置，从绝对收益、低风险平衡角度进行投资。”宋青强调，由于经历过太多市场风雨，他对风险控制尤为重视，投资风格上更追求稳健。

同时管理黄金、油气能源、偏股基金、不动产基金，国内及海外市场都要关注，宋青的工作可谓“连轴转”。而宋青管理起来仍然游刃有余。他表示，自己所管理的产品均为可在证券市场上交易的、流动性好的二级市场产品，各类资产之间可实现联动效应，也让他具备了不同的大局观。

国内权益资产吸引力更大

谈及后市，宋青直言，目前来看，境内、境外资产均具备投资机会，国内权益资产相对来说吸引力更大。

宋青通过分析全球最大20国的货币政策发现，绝大部分欧美发达国家都处于“通胀-干扰-加息”的过程之中，而国内市场并不完全同步。在货币政策相对宽松稳定的背景下，中外有所脱钩，经济周期不完全同频。

他进一步分析，目前欧美市场关注点更多在通胀上，衰退也逐渐“摆上日程”。尤其当下通胀仍然高企，美国中小银行倒闭、欧洲大银行被快速收购等事件更加速了衰退的进程。而加息进程会给海外市场带来何种副作用还难以预计，资产价格不确定性较高，这也是黄金受到关注的原因。“虽然黄金价格波动较大，但是向上的机会或大于向下。”

“虽然欧洲能源危机暂时和我们关系不大，但也提出了能源安全、食品粮食安全等方面的警示。由于地缘政治事件的干扰和贸易摩擦的出现，投资和制造业供应链会相应发生长期变化，传统能源供给端的紧张也是造成原油价格居高不下的主要原因之一。”

宋青认为，传统能源跟实体经济密不可分，供应链干扰仍然长期存在，原油价格向下空间不大。油价当下仍处低位，需进一步观察OPEC产量调整动作等。

“在银根相对宽松的环境下，国内市场表现会相对更好。”宋青说。

海外股市方面，市场担心经济衰退，已经做了一些预防。“经济衰退真要来临时，各类资产都会有所反应，主要看是否符合预期，若符合预期，波动程度或许较轻。”

看好黄金、能源、科技、消费

“今年主要关注黄金、能源、科技、消费等领域。”宋青相对看好四个方向。

对于黄金板块，宋青表示，从全球宏观经济来看，黄金价格长远看应是向上的。当前，压制黄金价格上涨的因素在不断减少。不过，大宗商品价格突破新高时，投资者可能会有“恐高”心理，导致价格不断盘整，或需待价格充分消化之后才会有进一步的上涨。

能源板块方面，宋青表示，全球低碳环保的要求，给能源供应链带来长远的实质影响，造成经济增长受阻甚至出现能源危机。传统能源重新被市场审视，投资机会脱颖而出。从实际的角度来看，新旧能源转换的进程需要更多的时间，传统能源方面的投资机会在未来很长时间都将继续存在。

科技板块方面，宋青表示，科技股主要是成长投资，在货币紧缩环境下波动很大，在货币宽松之际更有弹性，这方面国内市场的机会相对更多。此外，境内外的政治经济因素变化倒逼国内技术生产供应链加速去全球化。而此前人工智能等领域狂飙，从投资角度上应该警惕，市场喧嚣之际，往往是需要谨慎的时刻。

消费板块上，宋青表示，市场一直比较乐观地看待国内经济复苏，复苏的进度也受到了海外投资者的关注。但从数据来看，整体经济复苏较弱，期望与现实有落差，也造成了市场波动。

“虽然经济复苏比较弱，但不可否认经济是在稳步恢复。我个人对国内消费板块相对乐观，或许没有出现市场期盼的报复性消费和增长，属于更加缓慢的过程。后续消费恢复会带动更多交运、旅游等方面的非日常消费，对这些板块形成利好。”

在宋青看来，港股的投资机遇或不及A股。他认为，外资机构在港股拥有很强的话语权，使得港股市场“A股化”的投资逻辑还需要更长时间来演绎。但就权益类投资而言，A股投资行业赛道机会众多，市场参与者百花齐放，投资者的投资过程、持仓体验相对于港股或更加平稳。而港股市场的投资虽受益于内地经济复苏，行情大概率将有进一步的表现，但其吸引力与A股市场相比或不占据优势。